01
实体经济
景气、生产、需求与房地产等，用于判断增长的方向与斜率。
PENSION ASSET ALLOCATION / TRUSTEE VIEW
不是给市场
一个答案，
而是给决策一条证据链。
这是养老金资产配置受托框架的公开切片。你可以看到真实的研究结构、判断路径与工作界面；涉及客户和策略核心的部分，则以清晰的脱敏方式保留边界。
REAL INTERFACE / DESENSITIZED
这不是概念图，
是原框架的公开切片。
以下为原年金资配框架的真实工作界面。保留模块、表格、图表及分析链条；日期、实时读数、权重、评分、配置比例和当期结论均已处理为不可还原的脱敏标签。
你能看到什么：从宏观录入、权益六维研究、市场风格复盘，到 ERP / 股息率股债比的判断界面。点击图片可查看大图。
01 / 配置总览与宏观六模块 展示仪表盘、宏观输入层与数据核对界面；实际读数、组合指标及当期信号已脱敏。
OVERVIEW / 00
原框架展示目录
不是泛泛介绍。以下五个部分对应内部框架的实际工作层级；公开版保留每一层“输入—判断—输出”的方法，但不公开可反推组合或策略的数据。
01 / MACRO
宏观不是一句“看多”
宏观层以六类证据组织输入，先做数据时点与发布滞后核对，再推断增长、通胀与货币信用状态，最后形成可讨论的情景语言。
02
价格与通胀
消费、工业品与价格预期，识别通胀压力的来源与扩散。
03
信用与流动性
货币、融资与利率环境，区分“宽松”与“有效传导”。
04
政策反应
财政、货币与产业政策的节奏，作为情景修正而非独立结论。
05
外部维度
海外增长、美元流动性及风险偏好，评估外溢与约束。
06
市场验证
利率、信用与权益市场表现，检验宏观判断是否被市场定价。
数据录入与时点核对
确认发布时滞、来源、单位与可比性，避免把不同口径放入同一判断。
→
三因子状态推断
增长、通胀、货币信用：可人工覆盖，但必须保留覆盖理由。
→
情景语言与资产映射
输出条件化的环境描述，为权益、固收与相对价值研究提供上游输入。
02 / MARKET
权益与固收，分开研究再回到组合
框架不把“股债”当成一个分数。权益使用 MVPCT 五维聚合，固收使用 FIFAM 五维聚合；两套证据分别解释、互相校验，再进入组合层。
权益市场 · MVPCT
将多维市场信息聚合为可解释的权益研究底稿。
| 维度 | 公开展示的研究内容 | 内部输出 |
|---|---|---|
| 宏观 M | 增长、通胀、政策与信用 | 评分已隐藏 |
| 估值 V | 风险溢价、估值分位与相对吸引力 | 阈值已隐藏 |
| 资金 C | 流动性、成交、融资与增量资金 | 权重已隐藏 |
| 情绪 P | 拥挤度、风险偏好与反身性 | 信号已隐藏 |
| 技术 T | 趋势、结构、政策与市场验证 | 建议已隐藏 |
债券市场 · FIFAM
把利率方向、信用环境与交易结构拆开，避免只用单一利率判断债市。
| 维度 | 公开展示的研究内容 | 内部输出 |
|---|---|---|
| 基本面 F | 增长动能与通胀压力 | 评分已隐藏 |
| 流动性 I | 货币条件与资金价格 | 权重已隐藏 |
| 资金面 F | 供需、机构行为与配置力量 | 信号已隐藏 |
| 估值 A | 期限利差、信用利差与相对位置 | 阈值已隐藏 |
| 市场 M | 趋势、波动与交易拥挤度 | 建议已隐藏 |
框架的价值不在“自动给分”。它要求每一个分数都能回到可核验的市场证据；当自动结果与主观判断不同，差异本身就是需要被讨论和留痕的研究问题。
03 / VALUATION
市场复盘与相对估值
真实的工作界面包含宽基表现、风格与行业复盘，以及股债相对价值。公众版展示分析框架和读图方式，不展示具体指数涨跌、分位、估值或当前结论。
股债相对价值坐标
以股权风险溢价、股息率与利率水平理解股票和债券的相对性价比。输出不是机械切换，而是提示“应更多依赖结构，还是可以讨论仓位”。
债券相对占优均衡区权益相对占优
公开可见：判断逻辑。可见的是相对估值如何进入资产偏好；隐藏的是具体读数、标准差位置、触发阈值及当期结论。
市场复盘的四个窗口
宽基
风格
行业
估值
成交
融资
利率
信用
色块在原工具中用于展示区间表现与相对位置。这里仅保留分析维度，不呈现任何时点数据。
04 / SAA
先谈目标与约束，再谈仓位
战略资产配置不是从风险偏好标签开始，而是从长期收益目标、现金流、风险预算、合同边界与治理能力共同反推配置中枢和可调整空间。
01
长期目标
定义收益目标、负债或支付特征，以及组合需要解决的长期问题。
02
约束校验
检查流动性、回撤预算、投资范围、合同与适用规则。
03
配置中枢
形成权益、固收及流动性等资产的战略中枢与可调整区间。
04
压力复核
验证不同情景下的目标可达性、组合韧性与执行边界。
内部模型会呈现
- 目标反推过程与参数敏感性
- 资产类别区间、杠杆与流动性安排
- 约束校验结果与压力情景表现
公开版保留
- 从目标到中枢、从中枢到复核的完整逻辑
- 需要被纳入配置讨论的关键约束类别
- 不以单一市场观点替代战略配置的工作纪律
05 / ENGINE
决策引擎不是黑箱
最终输出将战略中枢、宏观状态、权益与固收研究、相对估值和情景约束聚合。系统保留“为什么”的链条，而不将判断伪装成确定性的预测。
可解释的聚合路径
战略配置中枢作为锚点进入
宏观三因子定义环境与情景
权益 MVPCT / 固收 FIFAM分别给出研究证据
相对估值与风险约束校验偏离幅度
投委会与受托治理复核、授权、留痕
PUBLIC OUTPUT / REDACTED
条件化建议，
而不是公开喊单。
而不是公开喊单。
内部输出会包含结构方向、偏离区间、成立条件、反方证据和复核触发点。公开版仅展示其逻辑形式。
当期配置结构
权益 / 固收倾向与幅度
PUBLIC BOUNDARY
看得到专业，也守得住边界
本页刻意展示“怎么做研究”，而不是“替谁做了什么配置”。这既保护了受托工作中的信息边界，也让真正感兴趣的人能判断是否值得进一步交流。
本页已脱敏
- 计划、客户、账户、持仓及任何可识别信息
- 规模、实际权重、收益目标、风险预算与阈值
- 实时数据、历史表现、内部评分与参数校准
- 当期交易、具体配置比例与投资建议
本页完整展示
- 受托视角下的五层资产配置工作流
- 宏观六模块、权益 MVPCT、固收 FIFAM 的研究维度
- 市场复盘、相对估值、SAA 与决策聚合的关系
- 从输入、判断到治理复核的可解释决策纪律
CONTACT / CREATOR
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